CICC完成触摸/美国关税政策是适得其反的\ Zhang

图：如果美国制造业的回报率，当地公司必须处理昂贵的问题，包括原材料，制造，固定物业等。普遍认为，特朗普政府希望通过关税实现两个目标：减少贸易不足并鼓励美国制造业的回归。但是，作者认为，关税政策不仅很难满足期望，而且会产生诸如僵局和增加美国收缩风险之类的影响。由于特朗普是美国总统，因此对他的贸易伙伴征收了广泛的关税。那么，关税可以驱动其交易短缺吗？让我们首先看看美国的历史经历。 1890年10月，美国通过了《麦金利关税法》，这将所有进口商品的平均关税从38％提高到50％。从1890年到1898年，美国国内生产总值（GDP）过度贸易从0.5％增加到3.5％。但是在1897年之后，在其他国家的贸易对策下，美国的过度在1889年之后下降。在1929年美国大萧条后，美国的不足正在拖延消费，以保护自己的行业，以保护自己的行业，美国开始限制。 1930年，美国总统胡佛（Hoover）签署了《 Smut-Holly关税法》。但是，在彼此征收关税的国家的报复下，美国的过度贸易并没有扩大，而是狭窄。在1935年和1936年，由于不足的卡拉卡兰（Kalakalan），美国甚至从过度的贸易中发生了变化。两种关税的顶部具有不同的意义。 1890年，美国处于工业化的早期阶段，面临来自英国的竞争，关税可以保护幼稚的工业，其意识形态根源来自德国经济学家李斯特·李斯特（Lister Lister Lister）。根据李斯特的理论，关税可以保护婴儿行业，但在繁荣和实力之后，他们必须自由交易，以确保在竞争的帮助下，不同的行业将永远持续下去。五月的认为，关税很难减少当今的美国贸易赤字。对美国关税的征收将导致进口价格和进口商品的上涨，这也意味着，其贸易伙伴出口将减少，从而减少对美国的需求。贸易伙伴的经济压力将导致其对美国进口需求的减少，即美国出口的减少。此外，征收关税可能会导致贸易伙伴的反革命，并影响美国的出口。在贸易条款的判断期间，美国居民可能会因进口价格上涨而减少进口产品的消费，而消费更多的本地产品或服务，推动当地产品或服务的价格，生病最终导致出口价格上涨。如果其贸易伙伴由于价格上涨而减少了美国产品的进口，那么美国的出口将下降。从宏观的角度来看，如果该国的产出减去的消费，其余的就是节省。可以通过国内投资或出口来挖掘储蓄。因此，为了减少贸易缺陷，有必要减少美国消费或减少国内投资。减少投资与美国制造业返回的需求不一致，减少消费成为必要的选择。在2008年的金融危机之后，美国贸易不足的粘附与拒绝美国的消费有关，但减少消费可能导致美国的落后劳动取决于中国。美国希望制造业将不是很快的目标。奖励。制造枕头在2022年后续增加了g《通货膨胀库法法案》（IRA）和《芯片与科学法》（CHIP）的实施，但是在美国制造业开始的新投资将在此之后恢复。首先，返回美国制造业的困难之一是全球供应链非常复杂。研究发现，从生产和增值的看法中，中国制造业对全球最大的比例分别提高了35％和29％。中国在美国的希望少于中国的美国。从表面上看，出口可以反映工业希望，但是由于全球工业链的复杂性，直接和间接的直接出口出口都会减少戏剧希望。完整的消费系数可以通过国家之间的投入输出表来计算，这些表将间接合并，这更好地反映了实际行业的期望。例如，鲍德温和弗里曼（2022）计算了输入输出UT表之间的表格，发现美国有8.9％来自中国，加拿大9.9％的产出来自中国，墨西哥的19％来自中国，韩国23％来自中国。通过该行业，美国在中国对车辆，机械和设备，电子设备，衣服，电子计算机等的希望相对较高。从中国进口的玩具，Mgame产品，运动用品以及零件和配件的占全球进口的74％。根据美国海关的最新指南，在4月11日，智能手机和计算机等电子产品不会受到特朗普政府的“奖励”政策的影响。来自中国的美国进出电子产品的总成本为1000亿美元，这是PR在2024年，其从中国进口的22％。通常，美国依靠中国购买这些电子产品的26％，而某些产品（例如智能手机）为81％。高地价格缺乏工人。其次，美国制造业的回归也面临着制造劳动不足的挑战。通常，自2021年以来，美国AOF美国制造市场处于拥挤状态。 2025年3月，美国的失业率仅为4.2％。制造业的劳动力有点紧张。与2019年相比，美国制造业的开业率比2025年2月高0.2％。就工资而言，美国制造业的平均平均工资为34.9美元，高于新兴市场。在美国工作的分配的判断，工作帐户的工作账户占2024年（近1300万人）的总工作量的8.1％。如果劳动返回美国是极大的，如何招募适当的行业工人将成为公司的挑战。除了劳动力不足之外，美国人口的质量可能很难支持制造业的回归。在2020年，识字率约为86％，在世界上排名第125位，在阿曼和叙利亚之间排名，低于中国阅读率95％。根据2023年的经济合作与发展组织（OECD）成人技能调查，美国有27.6％的成年人具有较低的阅读能力（1级及以下），而34.2％的成年人的计算能力较低，既高于OECD的平均水平，均高于OECD的平均水平，而与2015年的成果相比，与2015年的成果相比，与2015年的成果显着增加。根据CATO研究所的一项调查，美国有80％的受访者认为，如果更多的人从事制造业，那么美国将会更好。只有20％的受访者相信他们的寿命将在他们从事制造业之后会更好。因此，如果在人数，高质量的工人或工作意图方面，美国制造业的回报可能会面临劳动力短缺问题。第三，返回美国制造业的第三个挑战是成本也相对较高。开展业务的成本主要包括在原材料，制造和固定财产中。 （1）可能会认为，美国的平均有效关税率将增加28％。在相同的静态计算下，中国的有效关税率提高到9％。这意味着，在原材料方面，美国公司的成本至少比中国公司高出19％。 。可以认为使美国公司6.6时代中国的成本。 （3）根据商业方面的数据，在2025年的前两个月，美国工业用地的平均贸易价格为US $127。最新的CEIC数据显示，在2021年第三季度，中国105个城市的平均工业价格为每平方米877.5元。基于此计算，美国工业用地的成本比中国高9至10倍。美联储正在等待和观察，以仔细固定利率。在高昂的成本下，征收关税不会导致美国制造业的回归。根据成本比较，美国的劳动成本比中国高208％。考虑到固定的所有者不仅是土地，而且是机械和设备，在中国和美国之间的结论可能并不大。如果不考虑固定财产的成本差异，并且认为劳动力成本和原材料的唯一差异被认为是使美国公司的成本也比中国113％。因此，尽管美国保留了进口的进口很长一段时间以来，中国最多有126％（考虑到电子产品的“奖励关税”之后），前往美国建造工厂和农产品时，成本没有成本。美国财政缺陷仍然很高，尚未解决债务问题，关税障碍可能会加剧金融市场的风险，并且延迟美国的风险正在上升。首先，关税不一定会减少交易不足，因为关税还会导致向后出口，同时减少进口。如果减少交易不足，美国必须治愈消费。其次，制造业的回归很困难。如果通过关税实现制造业的返回，调整成本可能太高。此外，随着其他经济体中的反向实施，环境本身的宏观不确定性也会对经济产生负面影响。面对有Tagflation”，美联储只能选择等待和看，并且在短期内可以恢复利率，增加市场压力进行调整的压力。